489亿超募资金“越狱”

这是一场名目张胆的越狱，而这次的主角是100家创业板公司。

根据记者统计显示，目前上市的100家创业板公司中，共计超募资金489亿元。截至8月13日，所有上市的创业板公司的实际募集资金额达到693.27亿元，超募资金占比高达70%。

监管层早已对超募资金的用途作出限制，强调超募资金应当用于公司主营业务，不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等；对于超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额，规定每12个月内累计不得超过超募资金总额的20%。

严格的限制意味着，创业板公司在享受资本市场带来的财富聚集效应同时，也面临着作为公众公司而言的资金使用限制。

此外，监管措施规定，在募集资金到账后6个月内，上市公司需安排超募资金的使用计划。

于是，就在这短短的6个月时间里面，100家公司要使这489亿的资金"逃出生天”。一场由创业板公司主演的越狱大戏开始上演。

他们有的使用资金置换的游戏，把限定严格的超募资金变为自由资金；有的大手笔买地，与其所宣传的主业成长性相距甚远；还有的设立各种名目子公司，名为扩大产能，实则风险暗藏。

与此同时，一些保荐机构在利益冲突下迷失、监管手段虽然严厉却"后知后觉”，这使得这些原本应行使监管职责、保护投资者利益的"高墙”出现了缝隙。

在这场危险的越狱游戏中，一部分创业板公司对未来的迷茫开始显露，它们并不具备上市时描绘的那些美好故事中的高成长性未来，他们甚至不知如何安排好手中的资金。

而探究深层次的原因，可以发现，市场估值体系已经开始扭曲。

"前景不确定，市盈率上50倍的'新兴产业’公司人人抢着买，而一些真正优秀的传统产业公司市盈率六七倍都没人要。创业板超募资金的问题，说到底是市场发行的问题，只要这些创业板公司继续受到追捧，超募的问题就很难解决。”一位北京基金公司投资总监如此感慨道。

15家公司的房地产泡泡：是主业所需还是投机？

其中南风股份（300004）引人注意。

南风股份于2010年7月29日召开董事会会议，审议通过了《关于公司使用包括超募资金在内的资金参与竞买国有土地使用权的议案》，同意使用最高不超过人民币1.2亿元的超募资金购买建设用地。

但令人不解的是，公告称本议案尚须提交股东大会审议通过，并于股东大会通过之日开始实施。但是，如果股东大会未能通过本议案，则公司所缴纳的竞买保证金人民币2189万元将会被佛山市南海区土地交易中心没收，对公司当期的经营业绩产生重要的影响。

未经股东大会批准就冒着2189万元保证金被没收的危险快速启动上述议案，南风股份导演了一出先斩后奏的大戏。其董事会是想用2189万元的筹码要挟股东大会必须通过此项议案，还是根本就把股东大会当成了一个可有有无的形式？

南风股份的董秘办就此回应说，"因为缴纳保证金的时间有可能会在股东大会召开之前，我们有必要向投资者提示潜在的风险。但目前我们还没有实际向佛山市南海区土地交易中心支付保证金，也许可以等到本月19日股东大会审议过这个议案后，再支付保证金。”

南风股份在房地产投资上的"着急”，并不是一个个体现象。一些创业板公司先把目光投向了写字楼领域。

神州泰岳（300002）豪掷4．21亿元购买了位于北京朝阳区的北辰首作大厦共16层的房产用于办公，占到超募金额的35%。

神州泰岳表示，目前，公司及子公司在不同区域办公，截至2009年底公司共有员工2235人，随着公司业务规模的拓展，员工人数将进一步增长，本项目的实施通过构建良好的办公环境，进一步稳定经营环境，有利于吸引更多的人才、提升公司形象和市场影响力。

但值得注意的是，一个2009年营业收入7.23亿元，净利润仅为2.71亿元的公司，豪掷4.21亿元用于购置16层写字楼，这仅仅如同上市公司而言，是为了改善2235名现有员工和未来未知名员工的工作环境，并提升公司形象吗？

一位神州泰岳的内部人士回应说，"公司在上市之前就已经决定要购买这些房产了，因为公司的办公室非常紧张，连董秘都是跟其他两名员工一起挤在同一间办公室里。公司也决定要改变北京的各个部门分散办公的局面，把大家都集中起来方便沟通，技术部门也需要空间来安放设备。”

大手笔购置办公楼的远不止于神州泰岳一家。鼎汉技术（300011）拿出8000万元购买北京中关村（000931）丰台园总部基地二期内34地块14号楼的房产，加上装修费等其他相关支出，此次置业的总开销高达9860万元，占超募总额的39%。

探路者（300005）用5400万元购买北京海淀区的锦秋国际大厦A座24层房产，加上装修、税费、购置办公设备及人员培训费用，合计花费6600万元，占到超募资金的53%，类似情况不胜枚举。

此外，还有不少公司采用了购买写字楼的另一个由头——建立营销中心。银江股份（300020）就计划投资8640万元在上海、广州、成都、北京、武汉购买办公楼建立区域营销中心，购买面积为400平方米至1000平方米不等。

无独有偶，乐普医疗（300003）也公告称，公司将使用不超过6910万元购买约5750平方米写字楼。

其董秘李国强对此回应称，"购买5750平方米写字楼包含了10个营销网点，在公司2月份的使用超募资金建设核心产品国内外营销网络项目实际使用方案就有提到，这是公司拓展业务的需要。”

但一位不愿意透露姓名的上市公司董秘则表示，"我们公司如果要扩充营销网点，可能会采取租赁房屋的形式，毕竟未来的市场环境不好判断，租房更能控制成本，预防投资风险。”

而爱尔眼科（300015）公告称，公司拟在长春市南关区购置建筑面积约12773平方米的中粮大厦作为长春爱尔眼科医院的医疗用房。此次使用的资金为4100万元的超募资金。公司表示，此次收购资产完成后，公司拟将该房产以增资的方式投资到长春爱尔眼科医院作为其医疗用房，进一步提升公司的营运管理水平。

这也许是众多创业板公司中最最接近主营业务的一笔房产支出了。但爱尔眼科作为一个轻资产的公司，2009年期初的总资产仅为39650万元。斥资4100万元仅为15家子公司之一的长春爱尔眼科医院购置医疗用房？还是难免让人觉得公司是"大方”过了头。

与此同时，另一些创业板公司也不甘寂寞，开始大手笔地买地，用于建造公司的总部或基地。

以华测检测（300012）为例，其推出了建设中国总部及华南检测基地的新项目，其中1800万元买地，16485万元用于总部大楼及实验室大楼的建造和装修，其中使用超募资金1.35亿元，占超募总额的44%。更有甚者，红日药业（300026）也在其模糊不清的计划框架中就预先提出了购买生产经营预留土地使用权。

"这么多公司使用超募资金购买办公楼，建设公司总部或研发基地主要有两个原因。一是这些项目表面上看没有偏离主营业务，能够满足监管层的要求；二是近年来房地产价格的快速上涨，让这些手握重金的创业板公司闻到了'快速获利’的味道。但问题就在于，这些公司购买房地产项目除了助长房地产的疯狂与投机之外，对公司的主营业务的成长到底有多大的帮助，这就要看这些公司未来的表现了。”上述券商人士对此评价道。

 

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